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Pantera 合伙人:解析算法稳定币运行机制与发展势头

时间:2022-01-07 12:04作者:未知

ESD vs. Basis Cash

像 Basis Cash 一样,ESD 也借助债券(「票券」)来「资助」协议债务,但需要通过销毁 ESD 代币来购买债券,假如协议出现通胀则可以赎回 ESD。但,与 Basis Cash 的「三代币」模不一样的是,在互联网偿还债务后通胀时,ESD 没像 Basis Cash Bonds 如此的通胀奖励代币。为知道决这个问题,ESD 代币持有人持有者可以在 ESD 去中心化自治组织(DAO)中「质押」他们的 ESD,并以按通胀比率获得代币分配,上限为 3%。

ESD 「暂存」(staging)模的终极功能与 Basis Cash Shares「三代币」系统很相似,需要在「暂存」期间来将 ESD 代币与 DAO 解除绑定,ESD 代币会被临时「暂存」 15 个 epochs (5 天),在此期间,这部分代币既不可以被其所有者买卖也不可以获得通胀奖励。

将 ESD 绑定到 DAO 会带来流动性风险,而购买 Basis Cash Shares 会带来价格风险,但这两种方法都会让用户大概在将来获得通胀奖励。但,针对来自 DAO 的绑定 ESD 和非绑定 ESD 的「暂存」需要也会导致额外的「时间风险」和流动性不足,这都是 ESD 独有些问题。

资料出处:Lewis Freiberg

值得一提的是,稳定币已经带来了新的监管挑战。依据美国国会法案——《稳定币约束和银行执照实行(STABLE)法案》(Stablecoin Tethering and Bank Licensing Enforcement Act),需要稳定币发行方在发行任何稳定币之前需要获得银行宪章(bank charters)和监管部门的批准。像 Basis Cash 如此的算法稳定币,与现在没银行宪章而运作的其他稳定币发行方都是这一法案的监管范畴。可能担忧 Basis.io 被关闭或将来遭遇可能的监管,Based 和 ESD 算法稳定币项目开创者都是匿名的。尽管监管在不断进步,但算法稳定币的革新正在塑造 去中心化的金融 货币将来,并且在维持价格稳定的同时,在达成安全数字买卖方面可以发挥重要用途。

出处链接:www.verah3verh3ct.com

Basis 和 ESD 的分叉

作为 Basis Cash 和 ESD 协议的分支,市场上已经出现了一些全新的算法稳定币。譬如,Mithril Cash 是 Basis 的分叉,该算法稳定币项目于 2021 年 12 月 30 日推出。Mithril Cash 的经济模功能与中央银行确定法定货币的目的价值很相似。通过交易债券,Mithril Cash 控制了整个代币的提供量,以达成 1 USD的目的价值。实行 Mithril Cash 代币 MIC 背后算法的智能合约将使代币价格保持在 0.99 USD至 1.01 USD之间,以确保长期的可预测性和靠谱性。

稳定币概述

稳定币是指在公有链上发行的、且与法定货币挂钩的代币,其价值一般与USD等稳定的「常规」货币锚定。稳定币资产旨在最大程度降低波动性,允许在某些交易平台和 DEX 上以USD计价处置转账和结算买卖,并且在价格不波动的状况下,为买卖者提供了一种获得BTC和ETH等加密货币的好办法。

受 去中心化的金融 热潮影响,稳定币在 2021 年获得了让人瞩目的增长。事实上,上周美国货币监理署办公室(OCC)宣布,受联邦监管的银行可以用稳定币进行付款和其他活动。作为美国国内银行的主要监管机构之一,美国货币监理署在一封信函中指出,区块链与 SWIFT、ACH 和 FedWire 等其他全球金融互联网具备相同的地位,并认同将稳定币和数字货币用作实时支付系统的合法替代品。现在,稳定币总价值已超越 300 亿USD,这一数字充分反映出资金投入者在动荡时期对价格稳定资产的需要不断增加。

现阶段,数字货币市场大约有 200 多种稳定币,其中 Tether 和 Centre 的 美元C 是数字货币市场中提供量占比最大的两个稳定币,Tether 特别受买卖者欢迎,近期几周其市值暴涨速度非常快,现在已经超越 210 亿USD。自 2021 年初以来,Tether 市值增长了四倍,占到四分之三以上的稳定币市场份额。

上图来自:The Block Crypto

在瞬息万变的加密市场中,稳定币增长让人瞩目,与真实USD不同,它们可以在数字生态系统中被轻松持有或转移,让资金投入者可以获得很多区块链技术优势和 点对点 价值转移好处。不只这样,买卖者还将稳定币视为资金投入高风险数字货币之前的「缓冲」。用USD或其他政府发行的法定货币购买稳定币之后,买卖者可以将稳定币转移到数字货币交易平台进行BTC和ETH等数字货币的买卖。

稳定币的影响力将愈加大

稳定币的出现促进了买卖和价值转移,将数字虚拟货币的效率、安全性和速度与法定货币的稳定性有效结合在一块。现在,全球稳定币买卖规模已经达到数十亿USD,而且需要还在持续增长。

在不断进步的经济和技术年代里,稳定币饰演了传统支付和金融行业颠覆者的角色。在这个年代,大科技公司提供的金融商品和系统商品正在取代传统银行的服务。比如,Facebook 的 Libra 稳定币项目可以会吸引用户大规模使用,继而大概重塑数字支付格局,并给全球金融体系、主权法定货币流通和货币政策带来新挑战。

美国监管法规同样也在与时俱进,譬如,近期美国货币监理署(OCC)批准银行可以用稳定币,Convex显出机构顾客对用稳定币进行银行业务和授权付款活动的需要不断增长。预计在将来十年,全球经济中大约 70%的附加价值以后自数字平台,稳定币提供了一种安全的、价格稳定的全新支付系统,很合适动态金融市场。

算法稳定币的革新正在塑造 去中心化的金融 货币将来,并且在维持价格稳定的同时,在达成安全数字买卖方面可以发挥重要用途。

更全方位知道算法稳定币,阅读《链闻甄选|了解算法稳定币:Ampleforth、Basis Cash、ESD 和 Terra》

撰文:Paul Verapttakit,Pantera Capital 合伙人
翻译:卢江飞

近期这期间,稳定币成为了一个很热点的话题,所以我感觉,假如我能提供较高级别指导的话,应该会给大伙带来不少帮。在这一范围里,有的是与法定货币锚定的中心化稳定币,有的责任基于算法的、非抵押去中心化稳定币。在进入正文之前,我要第一感谢 Empty Set Dollar 的 Lewis Freiberg 和来自 Nascent 的 Dan Elitzer,假如你想更深入地知道稳定币,也可以看看 Delphi Podcast 播客推出的算法稳定币系列内容。

Mithril Cash 协议有三个代币:

伴随对强大稳定币选择权需要的不断增长,Mithril Cash 提供了一种很有前途的、靠谱的代币模。

Dynamic Set Dollar 是另一种全新的算法稳定币,它是 ESD 的分叉。该协议具备两个主要功能:

Dynamic Set Dollar 推出了一个具备价格反应性(price reactive)的 ERC-20 算法稳定币 DSD,该代币对 ESD 协议进行了改进,包括:

用 DSD,虽然机器人买卖程序仍可以实行代币兑换买卖,但对协议的影响会大幅减小。

啥是算法稳定币?

算法稳定币用价格稳定算法来追踪特定的单位价格——一般为 1 USD,在ETH(以太币)等基础数字货币支持的公共区块链上运作。算法稳定币价格由基于智能合约的市场和技术机制支持,智能合约将锁定加密抵押品并推行价格稳定算法。与其他类的稳定币不同,算法稳定币不可按 1:1 兑换USD,也没其他加密货币抵押支持,一般具备非常高的自反性(reflexive)。算法稳定币需要主要由市场情绪和市场走势所驱动,代币提供也会遭到这部分原因影响。

2013 年,第一个算法稳定币实例在 Bitshares 区块链上启动。尽管 2021 年 去中心化的金融 高速增长催生了类似 Yam 和 Based 之类的算法稳定币项目,但截止现在运行时间最长的算法稳定币是 Ampleforth (AMPL)。

对于 AMPL、与类似的算法稳定币,代币提供量会伴随目的资产价格变化而变化(这种情况被叫做「rebases」),而代币提供量变化会对持有算法稳定币的每一个竞价推广账户带来影响。「Rebases」操作一般会在预概念的时间区间内进行,这意味着算法稳定币互联网具备高度反应性(reactive)。通常来讲,算法有两种稳定币提供量调整方法,旨在纠正供需之间的不平衡:

举例,大家可以以如此一种方法设计算法:

另一方面,一些新的算法稳定币项目(譬如 Basis Cash 和 Empty Set Dollar)会对代币提供量 「Rebases」 进行限制,旨在而消除提供变化对每一个钱包的影响。

上图来自:CoinGecko

Basis Cash 是基于稳定币 Basis 的全新多代币协议——稳定币项目 Basis 曾在 2021 年成功募集到 1.33 亿USD资金,但并没启动。从 Basis 分叉的 Basis Cash 由三个代币组成:

Basis Share 和 Basis Bond 旨在确保 Basis Cash 不会偏离 1 USD的锚定价格,举例:

Basis Cash 代币初始分配量总共为 50,000 枚,代币分配会优先考虑那些将 D人工智能、yCRV、泰达币、s美元 和 美元C 代币存入分配合约的用户。此后,代币分配范围将扩大到为 Basis Cash (BAC)-D人工智能 Uniswap v2 买卖对资金池提供流动性的用户,用户可以在其中将 LP 代币存入分配合约并获得 Basis Shares。

Basis Cash 于 2021 年 11 月 30 日启动,锁仓量峰值一度高达近 2 亿USD,此后降至 1.69 亿USD。 刚开始,去中心化的金融 买卖者急于为该项目提供流动性,曾致使 BAC 稳定币流动性池年化收益率达到惊人的 10,000%。现在,BAC/D人工智能 的单日收益率和年化收益率分别为 1%和 365%,D人工智能/BAS 日收益率和年收益率分别为 2%和 365%。

Empty Set Dollar (ESD)是一个遭到 Basis 启发的算法稳定币,于 202 年 8 月下旬推出,现在市值超越 1 亿USD。该协议核心是 ERC-20 代币 ESD,ESD 既是 Empty Set Dollar 协议稳定币,又充当治理代币。现在,ESD 代币总提供量超越 5 亿枚,单日收益率和 30 天收益率分别为 4%和 206%,LP 代币单日收益率和 30 天收益率分别为 1%和 40%。

Basis Cash 现在仍处于进步早期阶段,相比之下,ESD 却经历了多次通胀和通缩周期。ESD 具备三个主要功能:

事实上,到现在为止,在 ESD 的 200 多个提供「epochs」(纪元)中,60% 的代币时间加权平均价格在 0.95 USD和 1.05 枚范围内,这表明 ESD 代币稳定性是 Ampleforth 的两倍以上,要知晓,ESD 诞生时间并不长,而 Ampleforth 则是现在运行时间最长的算法稳定币。

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本文标签: 比特币 以太坊 DeFi